随着管理层出手去杠杆，随着虚高股价的回落，大盘反复震荡、股票越来越难炒将成新常态。可以追涨但不一定杀跌，而最关键的是，跟着政策大势投资。

    16日沪指大跌逾3%，盘中失守5000点及4900点两个整数关口，权重股领衔杀跌，行业板块无一上涨，两市约2000股下挫，逾百股跌停。两日内重归“4”时代，不少人惊呼中期调整已至，更有人断言“地球顶”已铸成，牛市随时会转熊。A股大跌，是变盘的序幕吗?

    这两天A股的调整，理由可以找出一大堆。内部看，新一轮IPO冻结资金可能高达7万亿元，先期获利的产业资本开始疯狂变现，证监会严查场外配资炒股;外部看，全球资金从亚洲撤资规模创15年最大纪录，多数资金与中国市场有关，受希腊债务谈判僵局影响，欧洲股市连续掀起抛售潮，美联储本周即将召开议息会议，而耶伦明确发出了“加息在即”的暗示。

    关键在于，没有人知道这些负面消息与中国股市到底有多直接的对应关系，又会延续多长时间。据统计，证券期货配资的资金超过1000亿元，但在目前动辄上万亿的日成交量中占比绝非大头，产业资本逃离了1600亿元，与热情的银转证资金相比也起不到决定性作用。至于外部环境的变化，中国股市向来是走自己的路。因此，这些看似充足的理由，其实并不能对A股这两天的调整给出充分解释。

    或许最靠谱的解释，是A股涨得太猛太快了，让许多投资者越来越发虚。这一点在神创板表现得尤其明显。看一看那些伪概念股、伪高成长股，看一看制造重组预期拉高股价以方便大股东减持变现的手法，不难发现，股市的泡沫确在迅速生成。

    不过，泡沫是虚拟经济的天生伴生品，股市买的就是一个预期、一种想象。事实上，尽管A股暴跌，但机构买卖依然活跃，逃顶还不是投资者的共同选择。这表明，A股还不到宣告牛市结束之时。更何况，伴随着A股的反复震荡，国企改革、中国制造升级、各行业“触网”、混合经营等将重塑中国经济基本面的战略还在持续推进。虽然市场对这些战略部署已经表现出了过高预期，但随着相关措施的渐次落地，市场的情绪仍有望再度点燃。

    此前，对于这轮牛市一直缺乏一个明确定义。“杠杆牛”“改革牛”“水牛”等说法不一而足。而日前，证监会主席肖钢在中央党校的讲座摘要上，首次给出了一个明确定义:“改革牛”理论成立;市场不差钱。这意味着，这轮牛市的支撑基础没有发生变化，A股的调整也不是变盘的序幕。

    当然，牛市仍在，不代表疯涨有理。随着管理层出手去杠杆，随着虚高股价的回落，大盘反复震荡、股票越来越难炒将成新常态。普通投资者如何适应这种新常态?可以追涨但不一定杀跌，遏制贪婪随时锁定利润，减仓轻仓掌握主动权都是应当采取的策略。而最关键的是，跟着政策大势投资。A股的发展史无数次证明，政策面才是最重要的基本面。与政策面共舞，就是A股的价值投资。