春节前宣布回归A股计划后,中国人保的筹备工作紧锣密鼓。近日有消息人士称,目前,人保正在进行集团整体上市的相关论证。这表明,该公司将仿效太保整体上市模式,在维持人保财险H股挂牌现状的基础上,将整合集团各子公司资源,设计好重组改制制度和模式,积极推进其集团整体上市计划。一位接近人保的人士告诉记者,虽然尚未确定整体回归A股的时间表,但人保将力争在奥运前夕完成这一计划。

人保将整体回归A股

1月29日公布了A股回归计划后,人保将以何种形式登陆A股成为业界关注的焦点。据悉,与此前中国人寿、中国平安先H股后回归A股上市计划不同,人保集团将选择旗下子公司中国财险(2328.HK)保持H股挂牌不变,而将整合中国人保集团各子公司资源,设计好重组改制制度和模式,推进集团整体上市。

东方证券分析师王小罡表示,对于中国人保而言,集团整体上市是优先选择,有利于集团对资源高效运用,这也是中国平安和太平洋保险集团整体上市所体现出来的优势。　

去年以来,经过一系列战略重组和资本运作,中国人保实现了集团对旗下子公司由相对控股向绝对控股的转变,对人保财险、人保寿险、人保健康、人保资产和人保控股五家主营业务子公司持股比例均达到半数以上,这也为整体改制上市创造了条件。

2月14日,人保集团又首开保险企业先河,获准发行100亿元次级债。市场人士认为,保险公司发行次级债的目的,从短期来看是为了增加公司偿付能力或者加快机构扩张速度,最终目的则是为了上市。

王小罡分析认为,根据人保财险去年的中报,其2007年上半年保费与资本比率已为3.99倍,接近保险法规定4倍的上限,亟须补充资本金。100亿元次级债务发行后,不仅可以缓解人保集团旗下子公司可能出现偿付能力不足的情况,集团自身的资本实力也将进一步增强。同时,如果用这些资金中的一部分为未来的上市创造一些题材或者进行一些并购,无疑对人保集团未来的上市大有裨益。

雪灾对保险业绩影响甚微

保监会最新公布的雨雪冰冻灾情数据表明,截至2月10日,保险业共接到雨雪灾害保险报案80.34万件,已付赔款10.4亿元。其中,财产保险已付赔款9.75亿元,人身保险已付赔款6500万元。可以看出,财险赔偿占了此次赔付的大头。

如果不出意外,人保集团将成为第五家在A股挂牌上市的保险股。但与国寿、平安相比,人保回归A股可谓生不逢时:先是全球股市大跌,目前尚无转机；后是雪灾造成巨大损失,作为国内财产险老大,人保首当其冲。在两大因素的夹击之下,人保的投资价值能否在A股市场得到充分体现?

对此,人保广东分公司相关人士认为,此次雪灾对公司利润影响不大。他解释说,此次赔偿主要对象之一是电力行业,但此类保险由于金额较大,都进行了分保和再保险。因此,涉及财险公司自身的赔付数量有限。“而对农业和家庭财产损失,由于投保率不是很高,因此,对保险公司的影响也不是很大。”这位人士说。

事实上,相关机构测算亦显示,雪灾对保险公司业绩造成的影响甚微。根据对三大上市保险公司的测算,雪灾导致的赔付支出对中国人寿的税前利润影响应该不到3亿元,影响幅度为0.5%-1%。而可能使平安财险和太保财险的2008年业绩预期下降两成左右,但是对平安集团和太保集团2008年整体业绩的影响不到5%,分别约为1.2%和3.2%,对平安集团和太保集团的估值影响不到1元/股。

反之,雪灾过后,全民的投保意识或有一个大的提升。王小罡预计,由于大型企业投保率较高,因此,这次雪灾可能会更多地唤醒中小业主的投保积极性。另外,根据国外历史经验来看,大灾之后,再保、分保市场也往往会出现供不应求的现象。总的来说,自然灾害过后投保需求会相应放大,这对保险企业而言,无疑是一个利好。